电力设备与新能源行业年报及1季报总结:工控和低压电器前低后高后劲足电网设备龙头有望恢复增长
来源:平博     发布时间:2019-06-16 14:34

  在电力装备工控板块拔取了 136家上市公司: 1)受减值影响电力装备工控 Q4年夜幅度吃亏, 2018年支出同比增加 12%,净利润同比下滑 49%, 19年 Q1净利润小幅降落约 6%。 咱们在电力装备工控板块拔取了 136家上市公司,全行业 2018年整年支出 4974.02亿元,增加 11.95%,归母净利润 147.45亿元,下滑 48.88%。板块 18Q4多数公司计提了较多资产减值,板块 Q4支出 1566.81亿元,同比增加 7.00%,归母净利润-70.97亿元,上年同期为 77.53亿元。 2019年第一季度支出 986.03亿元,同比增加 7.37%,归母净利润 43.01亿元,同比小幅削减 5.63%。 2) 2018年整年行业团体红利程度小幅降落, 19Q1毛利率仍有小幅降落,个中二次装备板块毛利率降落幅度绝对于较年夜。 2018年整年,电力装备&工控行业毛利率为 22.76%,同比小幅降落0.70个百分点; 2018年第四时度,全行业毛利率为 23.14%,同比回升 2.62个百分点,个中二次装备板块降落 2.70个百分点; 2019年第一季度,全行业毛利率 22.15%,同比降落 0.66pct,个中二次装备板块降落 1.13pct。 2018年整年全行业净利率为 2.96%,同比降落 3.53个百分点; 2018年第四时度净利率为-4.38%,同比降落 10.89个百分点; 2019年第一季度净利率为 4.51%,同比降落 0.85个百分点。 3) 2018年用度率了一直变: 2018年整年时代用度率 16.08%, 同比回升 0.66个百分点,第四时度时代用度率 15.34%,同比降落 0.98个百分点, 2019年第一季度时代用度率 17.95%,同比回升 0.06个百分点。 4)应收款及存货略有增加、预收款略有降落: 2018年年底应收账款为 2,177.70亿元,较年头增多 10.02%; 2019年 Q1末应收账款 2119.09亿元,较年头降落 2.69%。 18年底预收款 306.83亿元,较年头削减 0.16%; 19Q1末预收款301.03亿元,较年头降落 1.89%。18年底存货 1,087.22亿元,较年头增多 3.93%;19Q1末存货 1152.90亿元,较年头增加 6.04%。 5) 2018年整年行业现金流明显改进, 2019年第一季度运营性现金净流出同比削减。 2018年,全行业运营勾当现金流量净流入219.22亿,较 2017年同期年夜幅增多 165.53%。 2018年第四时度,全行业运营性现金净流入 328.49亿,比拟客岁同期净流入 288.78亿,运营现金流程度有较年夜幅度改进。

  2019年第一季度,全行业运营性现金流出 74.83亿元,上年同期流出 193.98亿元,也有年夜幅度改进。

  投资倡议: 18年板块中体现绝对于好的是工控以及高压电器,可是前高后低鲜明,别的特低压、中压、电缆、二次板块体现一样平常,且受资产减值连累鲜明,二次装备龙头南瑞体现较好。瞻望 19年,工控以及高压电器前低后高估计较为鲜明,高压电器的毛利率晋升已经最先, Q3工控的拐点会很鲜明,龙头无望 Q2提早走出拐点;国网泛在电力物联扶植继续促进,下半年相干龙头无望受害;特低压跟着工程促进,特低压龙头的事迹往年无望从头规复增加。重点推举标的: 工控畛域: 汇川技能、宏发股分、麦格米特; 高压电器畛域: 正泰电器; 泛在电力物联网存眷: 国电南瑞、岷江水电; 特低压存眷: 平高电气、许继电气。


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