良信电器(002706):专注低压电器细分市场的隐形冠军
来源:平博     发布时间:2019-01-14 16:51

  定位中高端市场,产物具有中心合作力:良信电器在中高端细分市场盘踞约16%的市场份额,研发投入占营收约7%,远超行业均匀程度。延续高研发投入带来产物技能的晋升,伴同年夜电流框架断路器以及电源级主动转换开关等高端新品的上市,公司正逐步完成从中高端向高真个超过。

  高压电器市场范围将维持波动增加:差别于保守认知中高压电器市场范围与牢固投资紧密亲密相干,咱们以为高压电器整体市场范围的增加与全社会用电量有更抓紧密亲密的瓜葛。从2016年入手下手,高压电器市场范围以及全社会用电量入手下手同步增加,短时间内滞后性隐没,咱们以为,高压电器市场范围将在将来三年维持8%摆布的增速。

  行业名目定位下移带来中高端市场容量增加,国产物牌具有绝对于劣势:现在国产高端品牌在中高端市场多接纳会合劣势产物、聚焦重点行业举行打破的体例,在产物价钱调解、营销资本分配上较外资品牌具备绝对于劣势。咱们断定,在将来5年高端市场团体订价将会涌现下移趋向,会有更多的利用需要落入中高真个价钱范围内。

  地产、电力、电信、新动力等细分行业利用高市占率,与行业龙头企业的深度竞争瓜葛修建公司在细分市场的护城河:公司与地产Top10中7家签有策略竞争以及谈,与万科维持多年深度竞争瓜葛。在地产新动工面积维持高位以及向龙头会合趋向下,咱们估计2019年来自地产行业营收增速将达30%。公司在电力继保零碎、通讯基站电源用高压电器等细分利用市场盘踞凌驾50%的市场份额,在光伏汇流箱利用中盘踞30%摆布的份额,是华为、南瑞、许继以及阳光电源等行业龙头的中心提供商。将来两年公司将受害于配网智能化革新、光伏行业根基面回温以及IDC、5G基站投资。

  增设重点名目部,加年夜对于高端工商建名目的笼盖,从产物以及市场推行同时出力打破高端市场:公司在天下发卖手下新增重点名目部,抽调各发卖年夜区精英对于产业厂房、高端商建名目举行开辟。公司在产物以及市场推行两其中心因素上赓续增强本身气力,估计2019年将在高端工贸易名目上获患上打破,完成从中高端细分利用的带领者到高端市场的应战者的改变。

  企图向下游中心零部件加工蔓延,运营策略聚焦高压电器行业,专一晋升产物质量:伴同公司赓续推出定位高端市场的产物,估计现有的外协中心部件将了一直克了一直及餍足公司将来产物的技能请求。公司于2018年12月宣布投资框架以及谈,企图在浙江投资扶植高压电器出产基地,首要用于下游中心零部件的加工,完成触头出产、模具制作以及点焊等要害工艺。该企图标记着公司中短时间的运营策略将聚焦在高压电器行业,专一产物技能程度的晋升,完成对于高端市场的片面打破。

  投资提议:良信电器一直专一中高端高压电器市场,延续的高研发投入使患上公司具有渐渐向高端市场进军的气力。公司是地产、电信、电力以及新动力行业龙头公司的中心提供商,与行业龙头企业深切的竞争瓜葛以及赓续晋升的产物品质是公司在这些细分市场的久长护城河。公司现在在驻足现有细分利用高市占率的根本上,从产物以及市场推行两头配合发力高端工贸易名目。公司将来营收增加空间广年夜,现在正处于从细分市场的带领者发展为高端市场外资带领位置应战者的转机期间。咱们猜测良信电器201八、2019以及2020年的EPS别离为0.31、0.36以及0.43元,对于应PE别离为19.八、17.2以及14.2。初次笼盖,赐与“保举”评级。

  危害提醒:1、假如微了一直雅经济年夜幅上行,房地产投资了一直迭预期,将对于公司在地产行业的营业孕育发生负面影响。二、光伏行业政策面的变迁,年夜概会对于公司在光伏行业的营业孕育发生悲了一直雅影响。三、公司新产物在高端工商建市场的开辟若了一直达预期,将会对于公司营收增速孕育发生负面影响。

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