良信电器:专注低压电器细分市场的隐形冠军
来源:平博     发布时间:2019-01-14 16:51

  定位中高端市场,产物具有中心合作力:良信电器在中高端细分市场盘踞约16%的市场份额,研发投入占营收约7%,远超行业均匀程度。延续高研发投入带来产物手艺的晋升,陪伴年夜电流框架断路器以及电源级主动转换开关等高端新品的上市,公司正渐渐完成从中高端向高真个逾越。

  高压电器市场范围将维持波动增加:分歧于保守认知--中高压电器市场范围与牢固投资紧密亲密相干,咱们以为高压电器整体市场范围的增加与全社会用电量有更抓紧密亲密的瓜葛。从2016年入手下手,高压电器市场范围以及全社会用电量入手下手同步增加,短时间内滞后性隐没,咱们以为,高压电器市场范围将在将来三年维持8%阁下的增速。 行业名目定位下移带来中高端市场容量增加,国产物牌具有绝对于上风:今朝国产高端品牌在中高端市场多采纳会合上风产物、聚焦重点行业举行打破的体例,在产物价钱调解、营销资本分配上较外资品牌具备绝对于上风。咱们断定,在将来5年高端市场总体订价将会涌现下移趋向,会有更多的利用需要落入中高真个价钱范围内。

  地产、电力、电信、新动力等细分行业利用高市占率,与行业龙头企业的深度互助瓜葛修筑公司在细分市场的护城河:公司与地产Top10中7家签有计谋互助以及谈,与万科维持多年深度互助瓜葛。在地产新动工面积维持高位以及向龙头会合趋向下,咱们估计2019年来自地产行业营收增速将达30%。公司在电力继保体系、通讯基站电源用高压电器等细分利用市场盘踞跨越50%的市场份额,在光伏汇流箱利用中盘踞30%阁下的份额,是华为、南瑞、许继以及阳光电源等行业龙头的中心提供商。将来两年公司将受害于配网智能化革新、光伏行业根基面回温以及IDC、5 G基站投资。

  增设重点名目部,加年夜对于高端工商建名目的笼盖,从产物以及市场推行同时出力打破高端市场:公司在天下发卖部属新增重点名目部,抽调各发卖年夜区精英对于产业厂房、高端商建名目举行开辟。公司在产物以及市场推行两其中心因素上了一直时增强本身气力,估计2019年将在高端工贸易名目上获患上打破,完成从中高端细分利用的带领者到高端市场的挑衅者的改变。

  筹划向下游中心零部件加工蔓延,运营计谋聚焦高压电器行业,专一晋升产物质量:陪伴公司了一直时推出定位高端市场的产物,估计现有的外协中心部件将了一直克了一直及满意公司将来产物的手艺请求。公司于2018年12月宣布投资框架以及谈,筹划在浙江投资扶植高压电器出产基地,首要用于下游中心零部件的加工,完成触头出产、模具打造以及点焊等枢纽工艺。该筹划标记着公司中短时间的运营计谋将聚焦在高压电器行业,专一产物手艺程度的晋升,完成对于高端市场的周全打破。

  投资提议:良信电器一直专一中高端高压电器市场,延续的高研发投入使患上公司具有渐渐向高端市场进军的气力。公司是地产、电信、电力以及新动力行业龙头公司的中心提供商,与行业龙头企业深切的互助瓜葛以及了一直时晋升的产物品质是公司在这些细分市场的恒久护城河。公司今朝在容身现有细分利用高市占率的底子上,从产物以及市场推行两头配合发力高端工贸易名目。公司将来营收增加空间宽广,今朝正处于从细分市场的带领者生长为高端市场外资带领职位地方挑衅者的迁移转变期间。咱们展望良信电器201八、2019以及2020年的EPS划分为0.31、0.36以及0.43元,对于应PE划分为19.八、17.2以及14.2。初次笼盖,赐与推举评级。

  危害提醒:1、假如微了一直雅经济年夜幅上行,房地产投资了一直迭预期,将对于公司在地产行业的营业发生负面影响。二、光伏行业政策面的变迁,年夜概会对于公司在光伏行业的营业发生消沉影响。三、公司新产物在高端工商建市场的开辟若了一直达预期,将会对于公司营收增速发生负面影响。


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