正泰电器2018年中报点评:低压电器高速增长光伏电站布局持续优化
来源:平博     发布时间:2018-10-01 18:01

  事务: 公司公布2018年半年报,上半年完成营收119.0亿,同比增加20.2%; 完成归母净利润17.8亿,同比增加41.9%。公司营收较客岁同期年夜幅增加, 首要因为公司高压电器产物布局优化(中高端昆仑系列占比晋升)以及外洋市场继续拓展;公司归母净利润增加远超营收增加,首要因为年终公司电站资产让渡造成约2.3亿投资收益。

  海内外洋同步发力,增强高压电器渠道设置装备摆设与名目客户开辟 公司增强海内营销收集结构,在8个地区增设了9家一级经销商,二级分销商授牌951家;踊跃开辟名目市场,增强名目营业以及名目类产物发卖,深度聚焦电力、机器、建造工程、通信、新动力、产业及其余六年夜市场。外洋方面,公司踊跃整合以及推动新加坡、埃及等内洋产能以及物流中央设置装备摆设,加深渠道结构与名目市场拓展。咱们以为,公司渠道下沉将助力高压电器营业妥当增加,名目市场拓展有助于晋升营收以及毛利率程度。

  优化光伏电站结构,完美光伏板块渠道设置装备摆设 公司继续优化电站结构,海内方面,停止2018年6月,公司累计装机范围到达2.1GW,较期初降落约123MW,首要因为公司2018年上半年让渡算计405MW位于甘肃以及宁夏限电地域光伏电站51%股权,同时新增282MW位于消纳环境杰出的中东部地域电站;外洋方面,土耳其、美国、埃及等电站名目停顿杰出,埃及名目现场经由过程EHS考核已经分包出场。公司踊跃参预领跑者名目招标,顺利中标白城100MW领跑者名目、陕西鄠邑区4个标段300KW等名目。公司建立五年夜光伏地区公司,实现海内发卖团队构造架构建立,6年夜发卖战区遮盖天下,上半年天下规模内共签定近50家计谋经销商,进入主要集采商短名单。

  估值与评级 思索公司高压电器受害产物布局优化、光伏营业稳步推动,咱们上调公司2018年-2020年EPS 分离至1.6八、2.0五、2.36元;531新政以后,光伏板块估值涌现较年夜幅度下调,咱们下调18年PE至15倍程度,对于应指标价24.5元,保持增持评级。


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