超配评级]电力设备新能源行业投资策略:光伏政策加码 风电、电车持续向好
来源:平博     发布时间:2018-07-13 14:04

  国度配额制的出台为风电光伏装机容量供给下限保障,与发财国度比拟我国风、光在发电总量中的低渗入率意味着风电、光伏在2020 年前别离有76GW 和跨越96GW 的潜在装机空间,2020-2040 年间风电和光伏别离具备2000GW 摆布的成长空间。电网调峰和外送能力的加强也为风、光成长消弭瓶颈,而目前无论是全球范畴内仍是国内,风电光伏度电成本均已接近火电上彀电价,平价上彀时代或提前到来。

  手艺端:风电行业中低速风机开辟、高风速区域风机大型化、产物平台化设想、智能化手艺、叶轮直径扩大、高塔架手艺以及大数据使用成熟不只促使风电度电成本降低,更将潜在市场从三北地域扩展到全国以及海优势电市场;需求端:风电项目盈利能力远高于其他新能源投资是运营商投资热情上升的最次要缘由,投资主体多元化趋向加快也推进行业装机进度加速,同时非限电区域存量项目积压、“红六省”解禁以及分离式风电和海优势电兴起都为将来几年风电装机量供给保障,2018 年5 月国度能源局对新列入年度开辟方案的项目实施合作性设置装备摆设的办理,也推进风电存量路条加速扶植;供给端行业龙头效应较着,2018 年未有较着的产能扩张。分析阐发我们认为风电行业将会具有一个由需求带动财产链规模效应提拔,局部供应链价钱上涨最终全财产扩产收益的过程,全财产链自下而上看好龙头投资企业,重点关心金风科技、天顺风能。

  530 政策影响持续,因为需求总量被报酬节制,制造端仍将持续供过于求,价钱及利润率短期承压。下流运营及EPC 将受益于成本下降。别的,考虑到第七批可再生能源补助目次已下发,后续运营商现金流也将改善。同时,本年以来的限电持续改善也为运营商的盈利能力带来持续改善。建议重点关心太阳能,阳光电源,林洋能源。

  动力电池财产链:全财产链产能集体过剩,2018 年将加快出清,龙头电池商将加快绑定下流,以市场份额为2018 年次要查核KPI,同时看好高镍三元领先企业,包含但不限于高镍正极、高镍电解液行业优良标的,或具有超行业增速成长机遇(类比17 年孚能科技);驱动总成财产链:目前,主机厂已起头进行电机、电控研发,且规划将来逐步自供,而在驱动总成集成化趋向下,第三方独立电机电控企业或凭仗差同化驱动总成产物和成本劣势仍然具有较大机遇。建议重点关心新宙邦,同时关心天赐材料、当升科技。

  风电:在手艺前进驱动下,需求端的迸发与供给端局部产能偏紧将会具有一个由需求带动财产链规模效应急升,局部细分市场价钱上涨,最终全财产扩产收益的过程,因而我们建议的投资策略是全财产链自下而上看好龙头企业,重点关心低估值的制造+运营新秀:金风科技、天顺风能。

  光伏:530 政策影响持续,因为需求总量被报酬节制,制造端仍将持续供过于求,价钱及利润率短期承压。下流运营及EPC 将受益于成本下降。别的,考虑到第七批可再生能源补助目次已下发,后续运营商现金流也将改善。同时,本年以来的限电持续改善也为运营商的盈利能力带来持续改善。建议重点关心太阳能,阳光电源,林洋能源。

  新能源汽车:“4+1”:a)关心新能源汽车向市场化、规模化标的目的成长带来的高端新需求:高镍三元+软包电池、高镍正极+电解液、乘用车高端零部件、动力电池收受接管及梯次操纵市场机遇;b)长线看好新能源汽车“三电”行业龙头,2018年市场份额为龙头焦点关心目标,积极关心“三电”行业市场地位变化环境。建议重点关心新宙邦,同时关心天赐材料、当升科技。

  我们认为,新补助政策落点在于积极推进中国新能源车市向高端化、大型化成长,在当前车市成长动能逐渐转化的时间节点下,关心乘用车向高端化标的目的成长所带来的投资机遇,建议关心高镍三元+软包电池、高镍正极+电解液、乘用车高端零部件、动力电池收受接管及梯次操纵市场机遇;同时看好“三电”行业财产链龙头,将在新一轮财产链洗牌中获得高于行业的成长增速。


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