股市360]电力设备新能源行业中期策略:动能转换 云破日出
来源:平博     发布时间:2018-06-06 21:30

  我们估计新能源车下半年产销量持续向好,锂电财产链或将步入旺季;光伏行业环绕降本增效继续增加,分布式将成为行业增加次要贡献力量;风电边际改善逐渐显示,行业集中度进一步提拔,配额制助奉行业上行大周期;工控行业受益于制造业苏醒和财产升级大标的目的,行业无望持续扩张;维持对行业的“增持”评级。

  新能源乘用车消吃力量兴起,客车和物流车下半年无望放量,我们估计下半年新能源车销量将持续向好。从电池企业出产备货策略出发,我们估计Q3 是动力电池的出产高峰,锂电材料将步入旺季。锂电中游遍及面对洗牌,盈利分化,高镍三元和软包成为趋向。我们看好锂电中游后续需求边际改善以及市场集中度提拔,进军海外供应链打开增量市场空间。我们建议从业绩、财产趋向、海外供应链三条主线结构,业绩主线关心杉杉股份、璞泰来,高镍三元关心当升科技、软包电池关心亿纬锂能、新纶科技,海外供应链关心星源材质、新宙邦。

  我们认为 2018 年行业仍将环绕降本提效,由加快跑切换至快步走。自用为主、余电上彀的比例将大幅提拔,光伏将从终端能源替代、挖掘用户资本到实现源荷互动。降本增效仍是行业主旋律,产能扩张带来单多晶价钱战持续全年,硅片环节合作最为激烈。户用无望延续翻倍增加,海外市场或给更大欣喜。单晶替代多晶的趋向不成逆转,重点保举硅料及电池片龙头企业,硅片扩产、高质量硅料相对紧缺;高效电池手艺最为集中的电池片环节毛利率无望回升。保举具有强成本劣势的硅料、电池片双龙头通威股份;建议关心全球单晶硅片龙头隆基股份。

  弃风率下降改善存量装机盈利,带来开工积极性提拔。风机价钱下降快于成本下降,零件产能迎来出清。一方面零件产物迭代继续加快,低风速、大型化机组不竭提拔操纵小时数;另一方面龙头零件厂商通过强大的供应链办理及研发能力不竭挤占中小厂商市场,提拔市占率。分离式风电将成为风电新的增加点。跟着配额制及强制绿证的落地,弃风限电无望持续性改善,开辟运营企业 ROE 程度稳步提拔。我们看好龙头企业市占率持续提拔,进一步拓展风电办事及风电场开辟,塑造新的利润增加极,保举零件龙头金风科技。

  库存周期与智能制造相迭加, 我们估计制造业苏醒或将比预期长。 2017 年工业主动化市场增速 16.5%,超市场预期。在目前财产升级的环节节点,机床、纺织等根本行业正逐渐裁减主动化程度较低的设备,财产内生的升级需求是财产升级的底子动力。我们估计 2018 年活动节制类产物将维持高速增加,变频器继续本土替代,本土品牌市占率持续提拔。智能制造已成为当局鞭策制造转型升级的主要推手,投资规模和项目数量持续快速增加。下半年工控行业仍将维持较快增加,我们主意“看保守行业的新变化,抓成长型公司的高增加”。建议关心汇川手艺、麦格米特、宏发股份。

  风险提醒:新能源车产销不达预期,财产链盈利增加低于预期;光伏装机增速低于预期,行业合作激烈程度超预期;风电装机不达预期、弃风限电改善不达预期;国内制造业苏醒强度不及预期。


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