电力设备行业:边际改善 聚焦龙头
来源:平博     发布时间:2018-05-28 18:11

  ■财产逐渐成熟并加快离开补助依赖,持久看好新能源乘用车成长。当局对于新能源车的补助从2013 年起头逐年降低并在2017年加快退出,从导历来看补助政策意在提拔手艺实力,A 级及以新能源乘用车将成为驱动财产链成长和手艺前进的焦点。当前新能源乘用车渗入率仅2.3%,2020 年和2025 年方针7%和20%,有双积分制政策保驾护航新能源乘用车持久成长趋向明白。跟着补助额度下降和补助尺度的提拔,主机厂正倒逼电池价钱快速下降同时倒逼能量密度快速提拔,全财产链行业集中度正快速提拔。按照线 已别离提拔到79%和87%, 此中CATL市场份额已达43.1%。同时,手艺前进带来的单瓦时成本的下降无望使得电池环节在19年实现毛筑底回升。我们估计整车销量和电池装机量2018 年增速仍无望达到30%以上,龙头公司将跟着行业集中度的加剧而快速提拔市场份额。高镍三元正极角度,2018下半年重点保举:;从中游细分范畴龙头角度看,2018下半年重点保举负极与核零部件两个细分范畴,重点保举:

  ■发电侧平价渐行渐近,风光无望从替补能源上升为替代能源。补助调整并逐渐退出是行业趋向,跟着财产链成本端持续下降,风电和光伏发电侧平价上彀无望在2019 年提前连续到来。风电行业履历了16 年政策底与17年装机底,苏醒趋向明白将来3 年装机规模CAGR 无望达30%,我们估计2018 年装机规模无望达到28GW(YoY+56%);而光伏则将在分布式的带动下仍连结较高的装机基数(50GW+)。同时,行业运营情况持续优化,“红六省”变“红三省”,2018 年1季度光伏和风电的弃电率已别离下降至4.3%和8.5%,下降幅度别离达5.4和8个pcts。我们认为,跟着弃风/限电的改善及将来装机量的保障下,细分财产链龙头将收益。光伏重点保举:1)户用光伏具备资本与先发劣势的阳光电源和正泰电器;2)具备手艺与资金壁垒的晶硅料环节降价压力较小,重点保举通威股份;3)受益财产链价钱下和谐限电持续改善的林洋能源和太阳能;4)单晶硅片龙头隆基股份。

  ■工控苏醒迭加财产升级,看好细分龙头以及平台化公司。16Q3 工控下流需求起头回暖,行业全体增速由负转正,龙头公司细分产物呈现50%-100%的同比增速。我们认为,在中国制造业升级的大前提下,智能化、消息化、主动化降低成本是大势所趋。工控行业和相关涉工业软件、工业平台、工业大数据的企业都将具备持久增加潜力,细分范畴龙头公司将连结远高于行业的增速。

  ■从顽强电网到智能电网,配电网扶植大潮即将到来。跟着可再生能源大规模上彀,对电网的可再生能源消纳能力、供电靠得住性、调峰能力等方面提出了更高要求,亟须电网持续投资。我国电网投资的重心将由主干网向配网侧转移,提拔配网/农网供电程度,加强电网办事洁净能源成将来趋向。2016 年全国电网投资中配电网占比达到57%,此中,中低压配电网投资比重达到42.7%。将来配电网投资集中在三大范畴:城网革新、农网升级和增量配网。从配电主动化投标进度、前三批增量配网推进、电网投资分派等多重维度来看,我们认为配电网投资及配电主动化的投资扶植正在全面提速。

  ■风险提醒:政策调整频度或幅度跨越预期;电力需求下滑或电力投资低于预期;行业合作加剧等。


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