正泰电器:低压电器+光伏双轮驱动业绩提速
来源:平博     发布时间:2018-05-01 21:18

  正泰电器发布2017年年度演讲及2018年一季报:2017年公司实现营收234.17亿元,同比增加16.13%;实现归属于母公司所有者的净利润28.40亿元,同比增加29.98%。2018年一季度公司实现营收50.95亿元,同比增加27.99%;实现归属于母公司所有者的净利润6.13亿元,同比增加70.59%。

  从2017年及2018年一季度的业绩增速来看,公司营收及利润都呈加快增加态势,此中营收增速从16%提拔至28%,净利润增速从30%提拔至79%。分营业来看,公司低压电器营业稳健增加,光伏太阳能、电子电器和建筑电器等新兴财产告竣了较高的增加,显示公司在继续连结低压电器主业的合作劣势同时,新营业取得了迅猛成长的势头。成本费用方面,2017年全年期间费用率小幅增加0.61PCT至15.62%,次要是发卖费用的增加;分析毛利率为29.32%,同比小幅下滑0.59PCT。

  2017年公司低压电器营业营收为140.73亿元,同比增加14.21%,2015年以来增加持续加快,显示了低压电器营业提拔取得了显着的结果。低压电器毛利率为32.48%,同比削减0.93PCT,次要系大宗原材料价钱有所上涨所致。此中,建筑电器、电子电器及节制电器营收增加皆跨越20%;焦点产物配电电器与终端电器增速别离为13.4%与9.8%,表示稳健。高端产物诺雅克子公司实现营收4.77亿元,净利润4117万元,同比改善显着。

  2017年公司实现光伏组件发卖2.04GW,同比增加51%,毛利率约10.9%;实现光伏逆变器产量1.75GW,毛利率达32.9%。电站运停业务实现约17亿元收入,毛利率为59.3%,同比提拔6.05PCT,次要为西部太阳能电站的弃光限电现象好转。截至2017岁暮,公司持有电站装机量达2315MW;此外,在手已核准的总装机容量为2888MW,后续电站让渡及运营的收入将驱动光伏营业持续增加。

  2017年正泰新能源完成户用光伏用户安装超4万户,领跑国内户用光伏行业,通过承办全国户用光伏使用经验交换会,举办正泰百镇万村“新能源示范镇”立异交换会及“正泰光伏学院”揭幕仪式和正泰户用光伏全国经销商推泛博会等,进一步提拔品牌影响力。公司加强居民屋顶营业的市场拓展,在浙江省内已招募60家代办署理企业,省外开辟安徽、河南、山东、江苏等市场共22家代办署理企业,工贸易分布式方面实现余量上彀模式装机超500MW,行业内领先,为售电侧鼎新大布景下的“隔墙售电”奠基坚实根本。

  我们估计公司2018年-2020年将实现停业收入279.95/315.35/349.99亿元,实现净利润35.84/41.02/45.15亿元,对应PE别离为17/14/13倍。考虑到公司低压电器营业稳健成长,光伏营业快速增加,我们看好公司中持久的成长前景,初次笼盖赐与“保举”评级。

  1.社会固定资产投资增速下行风险;2.新能源政策风险;3.光伏行业产能过剩风险;


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