增持][审慎增持评级]正泰电器(601877)深度报告:低压电器王牌 光伏发电翘楚
来源:平博     发布时间:2018-04-28 11:26

  投资要点低压电器龙头毛利率有充沛向上空间:低压电器下流高度分离,议价能力较强,当原材料价钱上涨时可通过提价对冲,而原材料价钱进入下行通道后,降价又相对滞后,带来较大毛利率弹性。2017年公司针对铜价上涨的问题进行了3次提价,低压电器全体价钱上涨了5%摆布,2018年起头铜、银等商品价钱起头下行,公司毛利率无望获得提振。户用光伏行业迸发,渠道劣势尽显:2017年户用光伏从无到有全体装机量达到2.5GW呈现迸发态势,估计国内装机总量上限在100GW,市场规模将达到3,200-8,000亿元,2018年装机量估计为6-8GW。分布式能源系统全面,将来将从产物供应商向用户能源操纵方案处理商进军,实现贸易模式的再缔造。投资建议:我们调整公司2017-2019年盈利预测为:归母净利润2017-2019年别离为26.59/36.26/43.38亿元,EPS别离为1.24/1.69/2.02元,基于4月16日收盘价,对应PE为22.2/16.3/13.6倍,赐与审慎增持评级。

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