领先大市-A评级]电力设备行业动态分析:靴子落地扬帆起航 坚定看多新能源车
来源:平博     发布时间:2018-03-07 09:53

  [领先大市-A评级]电力设备行业动态阐发:靴子落地扬帆起航 果断看多新能源车

  新能源车:千呼万唤终落地,新版补助政策根基合适市场预期。2 月13 日,财务部发布2018 年新版新能源车推广使用补助政策。客车方面,补助退坡根基合适预期,纯电动客车补助尺度退坡30%摆布;插电式夹杂动力客车退坡50%,全体表现了支撑纯电动车为主的思绪。公用车方面,补助全体退坡35%-45%;乘用车方面,继续激励高端化,体此刻分歧续航里程下补助尺度变高、电池能量密度要求提拔、添加车辆能耗调整系数三个方面。此外, 1月新能源车产销同比大幅增加,验证我们前期判断,即在政策空窗期的阶下囚窘境下,乘用车和商用车厂商城市积极的去排产和发卖,可估计2-5 月的销量无望持续超预期,同比继续大幅增加,我们判断前5 个月产销合计无望冲破30 万辆。对于全年来说,我们维持岁首年月对于2018 年新能源车的产销达到100万辆的判断,此中新能源乘用车75 万辆,新能源客车8 万,新能源公用车15万。乘用车激励高端化趋向下,单车带电量将较着提拔。按照我们的测算,2018 年锂电池需求量估计在48.7Gwh 摆布,同比增加32%摆布。同时,跟着补助的快速下滑,电池厂商的成本压力无望转化为电池能量密度提拔的动力。

  本年无望成为高能密度三元系如622/811 鼎力推广的元年。手艺提拔带来的单瓦时成本加快下降,同时电池售价压力无望在Q4 逐渐改善,中游盈利能力的“喇叭口”无望在19 岁首年月前后到来。建议投资完成洗牌,毛利率触底,合作款式逐渐清晰,将无望最先辈入第四阶段(供需紧均衡)的环节,焦点零部件、电解液、负极。随下落后产能出清,这些环节将再次进入供需紧均衡的第四阶段,龙头将享受行业高速成长的盈利。中游重点保举价平量升的焦点零部件宏发股份,建议关心三花智控。价钱企稳、盈利见底、合作款式较好的电解液环节天赐材猜中持久持续保举,建议关心新宙邦。性价比力高的正负极龙头杉杉股份中持久持续保举,建议关心璞泰来。前期回调较多的电池的龙头公司国轩高科、亿纬锂能也建议关心。同时从财产链角度看,量有包管的环境下,保举价钱有向上弹性的三元电池财产链上游钴环节,寒锐钴业、华友钴业。

  风电:2017 年风电新增装机15.03GW,累计装机容量引领全球。按照国度能源局发布数据,2017 年国内风电新增装机15.03GW,累计并网装机163.67GW,占全数发电装机容量的9.2%。而按照全球风能理事会于近日发布的全球风电市场年度统计演讲,2017 年全球市场新增装机52.573GW,累计装机容量达到539.581GW。此中,中国新增装机占比达到37.1%,累计装机占比达到35%,位列第一。别的,欧洲、印度和海优势电装机均实现创记载冲破,中国市场的减速也被其他市场的增加所填补。从全球视角看,风电正在逐步转型成为一个以市场为根本的系统。我们认为,当前国内风电行业苏醒形势明白,次要基于:(1)限电持续改善,“红六省”解禁无望逐渐铺开;(2)限电改善加强运营商投资动力,吸引民营本钱参与;(3)施工周期影响弱化,中东部及南方市场无望快速增加;(4)核准未建达100GW 以上,电价下调触发前提下保障行业需求。我们果断国内风电进入高景气苏醒趋向的判断,果断保举风电板块投资机遇,重点保举金风科技、天顺风能和中材科技。

  光伏:弃光问题无效缓解,平价上彀渐行渐近。按照国度能源局数据, 2017年全国弃光电量73 亿千瓦时,弃光率为6%,同比下降4.3 个百分点。此中新疆(不含兵团)弃光电量28.2 亿千瓦时,弃光率22%,同比下降9.3 个百分点;甘肃弃光电量18.5 亿千瓦时,弃光率20%,同比下降9.8 个百分点。按照工信部电子消息司数据显示,截至2017 岁尾,中国领先企业多晶硅出产成本降至6 万元/吨,组件出产成本降至2 元/瓦以下,光伏发电系统投资成本降至5 元/瓦摆布,度电成本降至0.5-0.7 元/千瓦时。近日,单晶硅片龙头隆基股份再度颁布发表大幅降价:180μm 厚度价钱从原先每片国内4.8 元人民币、海外0.67 元美元降至国内4.55 元人民币、海外0.63 美元。预期此举将大大影响尚在观望中的供应链价钱,带动硅片价钱下降,加快成本下滑,平价上彀时代无望快速到来,打破行业天花板。能够预期的是政策的边际影响将越来越低,光伏将从补助驱动跨入市场驱动。投资建议:从供需角度,我们认为上游多晶硅料环节降价压力较小,重点保举通威股份。从行业景气宇来看,我们重点保举户用分布式龙头正泰电器和阳光电源,受益财产链价钱下调的分布式运营龙头林洋能源和光伏电站运营龙头太阳能。别的,高效化仍然是主旋律,隆基股份以量补价仍无望实现快速增加,维持重点保举,别的重点关心N 型双面电池龙头中来股份。

  电力设备:18 年电力市场买卖活跃,市场化鼎新全面推进。近日,国度电网公司发布2017 社会义务演讲,许诺将在2018 年实现电网投资4989 亿元;完成售电量40700 亿千瓦时;省间买卖电量9528 亿千瓦时。按照北极星电力网统计,2018 年我国11 个省市电力买卖电量规模合计在8200 亿千瓦时摆布,买卖体例多样,更涵盖17 亿千瓦时的跨省买卖。日前,国度能源局新能源和可再生能源司副司长梁志鹏在发布会上强调,深切推进电力市场化鼎新,加速鞭策辅助办事市场扶植,以市场化体例推进洁净能源消纳操纵。进入2018年,各省市也将电力买卖市场化鼎新继续列为一大重点使命。浙江省于2 月5 日发布2018 年度电力间接买卖试点相关买卖消息;山西省于2018 年起正式实施《山西电力中持久买卖法则(暂行)》;黑龙江电力市场办理委员会在本年1 月成立,意味着黑龙江省将鼎力推进电力市场化的鼎新历程,进一步提高电能出产和供给效率。从目前时点看,细分范畴方面,我们关心配网主动化和低压电器。1)配网主动化。配网投资补欠账,洁净能源接入城网,主动化比率(当前38%,方针90%)提拔具有紧迫性,2017 上半年配网主动化投标大幅超2016 年全年,等候年内下批投标;2)低压电器。在工业主动化、配网、房地产后周期等下流景气宇提拔的布景下,低压电器已从2015 年下滑的谷底走出,估计行业将来增加接近10%。行业分离,内存2000 多家公司,龙头市占率不超20%,人力、环保、原材料压力加快低端产能出清,龙头市占率加快提拔。重点保举:正泰电器、国电南瑞、海兴电力;建议关心:良信电器、金智科技。

  工控:工控维持较高景气宇,估值已低位。地方经济工作会议指出要环绕鞭策高质量成长,做好8 项重点工作,此中一项再次强调深化供给侧布局性鼎新,推进中国制造向中国缔造改变,中国速度向中国质量改变,制造大国向制造强国改变。估计2018 年先辈制造政策无望持续推进。我们认为,在生齿盈利消逝和财产升级的布景下,新一轮本钱开支周期是以提高效率为焦点,工控行业具备持久增加潜力。政策进一步推进增加,十九大提出加速成长先辈制造,两月内政策稠密发布。进口替代加快细分龙头的增速,工控板块细分龙头无望进入较高业绩增加,低估值(部门已到20-25 倍)的阶段。重点保举:1)细分范畴龙头:宏发股份、鸣志电器、信捷电气,关心禾望电气;2)手艺同源,平台化公司:汇川手艺、长园集团,关心麦格米特。


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