正泰电器:EPC项目再签大单“光伏低压电器”共同推动业绩稳健增长
来源:平博     发布时间:2018-03-01 22:36

  光伏EPC海外签定大单,18年将间接贡献业绩。本次签定的埃及三个EPC项目规模别离为50MW/50MW/20MW,总规模120MW,总金额约1.47亿美元(按当期汇率折算约9.42亿人民币),业主方控股股东均为ACWAPOWER。ACWAPOWER是一家沙特公司,专注于大型电站的开辟、投资和运营,目前曾经在中东、北非和东南亚等多个区的11个国度投资跨越了22GW的电站。本次三个EPC项目估计2018年全数能并网发电结算收入,将为公司2018年业绩带来间接贡献。

  户用光伏龙头,2018年户用光伏在阐扬渠道劣势后无望迸发式增加。2017年公司户用光伏取得了快速的成长,2018年公司将更好地操纵原有低压电器约600个摆布一级经销商、3000个摆布三级经销商的渠道资本,鼎力拓展户用光伏营业。目前公司曾经完成了本身户用光伏产物的尺度化和品牌扶植,我们估计2018年公司户用光伏新增装机户数无望达到15万户以上,较2017年的3-4万户的新增装机户数而言将呈现迸发式增加。

  低压电器营业稳步成长,将来市场需求仍有不变预期。2017年上半年公司低压电器营业实现收入63.54亿元,同比增加15%。全体而言公司低压电器营业的市占率仍在逐渐提拔,将来跟着分布式光伏和分离式风电的成长,以及储能系统的贸易化,各类微网、离网系统对低压电器的需求将会进一步添加。

  截至2017Q3公司光伏电站运营规模已达1.93GW,光伏发电收入为公司业绩增加供给新动力。截至2017Q3公司运营的光伏电站中,集中式电站合计约1.43GW、分布式电站合计约0.50GW,光伏发电收入约12.82亿元,占2017年前三季度总营收已达到8.05%。将来公司每年还将继续扩大运营光伏电站的规模,我们估计每年公司仍将连结600MW摆布的新增运营规模。

  盈利预测:在低压电器营业稳健增加的前提假设下,公司受益于本身光伏营业特别是户用光伏的快速成长,将来全体业绩无望继续实现稳健增加。我们估计2017、2018、2019年公司EPS别离为1.377、1.695、1.993元,初次赐与其“保举”的投资评级。

  风险提醒:户用光伏成长不及预期;低压电器增速不及预期;光伏电站发电小时数不及预期等。


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