电力设备行业:新能源车反转向上关注国网配网招标计划批次翻倍
来源:平博     发布时间:2018-01-11 13:45

  新能源车:新能源车排产提速,中持久行情反转向上。2017年12月,新能源车及格证数据超19万,全年销量估计75-80万辆,大超市场预期。

  同时,岁尾中游电池企业开工率遍及不高,库存已降至底部。通过财产链领会,1月商用车、电池、电池材料厂商排产提速,此中客车龙头1月订单是17Q1整个季度的订单之和,根基面边际改善。新能源补助新政估计于1月底落地,可能具有必然缓冲期,全体调整幅度不至于太灰心。我们判断车企会抢装以争取可能具有的超预期扣头,18年销量将呈现前高、后高景象,无望是1季度和3-4季度两轮行情。瞻望19年,双积分制将落地持续鞭策车企出产;锂电池价钱通过18年洗牌更快接近1元/wh方针,降价压力逐渐缩小,电池材料成本下降幅度无望逐渐赶超售价降幅,实现盈利能力的反转。当前,仍然维持我们四条主线的投资逻辑。主线一:新能源乘用车“性价比”主线,三元手艺路线重点保举杉杉股份、当升科技;电池龙头降本显着市占率提拔,重点保举国轩高科和亿纬锂能。主线二:马太效应,聚焦财产链龙头,聚焦盈利筑底静待反转细分范畴龙头,重点保举璞泰来(负极),建议关心天赐材料(电解液)、新纶科技(铝塑膜)。

  主线三:全球资本设置装备摆设,聚焦上游资本,聚焦新手艺,重点关心天齐锂业、赣锋锂业、洛阳钼业、华友钴业,建议关心科达洁能、盐湖股份、雄韬股份。主线四:中国主疆场,聚焦抢手财产链,重点保举宏发股份、三花智控、科达利、旭升股份、麦格米特。

  光伏:光伏扶贫无望成为18年装机量的超预期要素。2017年12月29日,十三五第一批光伏扶贫打算发布,涉及14个省(自治区)、236个光伏扶贫重点县的总规模4.19GW的光伏扶贫项目获得核准。扶贫无望成为2018年光伏装机的主要超预期要素,迭加分布式光伏发电装机的提速,继续看好该板块。考虑到本年跟着产能的释放,财产链价钱估计将进一步下调,系统成本无望降至5元/wh,光伏平价上彀无望提前到来,从而脱节政策扰动,打破行业天花板。投资建议:从供需角度,我们认为上游多晶硅料环节降价压力较小(来岁仅下半年新增4.5万吨产能),重点保举通威股份。从行业景气宇来看,我们重点保举户用分布式龙头正泰电器和阳光电源,受益财产链价钱下调的分布式运营龙头林洋能源和光伏电站运营龙头太阳能。别的,高效化仍然是主旋律,隆基股份以量补价仍无望实现快速增加,维持重点保举,别的重点关心N型双面电池龙头中来股份。

  风电:行业苏醒运营改善,首周迎来开门红。在政策鞭策及特高压连续投运的带动下,限电问题持续改善,西北尤为较着,红色预警估计连续会解除从而贡献可观装机增量,同时南方施工周期长的问题也已弱化,估计本年也将迎来较快增加。17Q3风电并网3.7GW,同比增加47.44%,装机企稳回升的态势较着。当前核准未建的容量达到114.6GW,且客岁及本年投标量均维持在汗青高位,将保障将来三年行业装机需求维持较快增加。

  风电板块已持续调整两年,板块估值全体接近汗青低位程度,我们认为,跟着弃风限电持续改善以及海优势电和分离式风电无望在来岁迎来较大成长,风电开工将迎来苏醒,国内风电装机将重回增加。重点保举业绩增加确定、市场地位安定的风电设备龙头金风科技、天顺风能、泰胜风能和中材科技;建议关心受益限电改善的风电运营商龙源电力和华能新能源。

  电力设备:配网投标值得关心,二次设备延续高增加。近日,国度电网发布2018年年度集中采购打算,值得关心的是,配网设备和谈库存投标打算由过去两年的两批上升为四批。当前,电网主干网投资根基完成,一次设备全体投资趋稳;二次设备在2017年集在国度电网集采投标中展示出大幅增加趋向,此中配网终端投标量达到7.7万台,同比增加146%,估计2018年将延续高增加。此外,近日国度发改委发布《区域电网输电价钱订价法子》,电改良一步深化,但业绩兑现还需期待。可是因为板块内公司估值均已处于低位,被轻忽的边际变化未来低估值公司的预期修复,将带来稳健机遇。从目前时点看,细分范畴方面,我们关心配网主动化和低压电器。1)配网主动化。配网投资补欠账,洁净能源接入城网,主动化比率(当前38%,方针90%)提拔具有紧迫性,2017上半年配网主动化投标大幅超2016年全年,等候年内下批投标;2)低压电器。在工业主动化、配网、房地产后周期等下流景气宇提拔的布景下,低压电器已从2015年下滑的谷底走出,估计行业将来增加接近10%。行业分离,内存2000多家公司,龙头市占率不超20%,人力、环保、原材料压力加快低端产能出清,龙头市占率加快提拔。重点保举:正泰电器、国电南瑞、海兴电力、许继电气;建议关心:良信电器、金智科技。

  工控:工控维持较高景气宇,估值已低位。近日,地方经济工作会议指出要环绕鞭策高质量成长,做好8项重点工作,此中一项再次强调深化供给侧布局性鼎新,推进中国制造向中国缔造改变,中国速度向中国质量改变,制造大国向制造强国改变。估计2018年先辈制造政策无望持续推进。

  我们认为,在生齿盈利消逝和财产升级的布景下,新一轮本钱开支周期是以提高效率为焦点,工控行业具备持久增加潜力。政策进一步推进增加,十九大提出加速成长先辈制造,两月内政策稠密发布。进口替代加快细分龙头的增速,看来岁,工控板块细分龙头将进入较高业绩增加,低估值(部门已到20-25倍)的阶段。重点保举:1)细分范畴龙头:宏发股份、鸣志电器、信捷电气,关心禾望电气;2)手艺同源,平台化公司:汇川手艺、长园集团,关心麦格米特。

  风险提醒:新能源汽车销量低于预期、光伏装机低于预期、风电苏醒进度低于预期、制造业苏醒低于预期等。

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