增持评级]正泰电器(601877)季报点评:低压电器行业复苏 新能源业务发力
来源:平博     发布时间:2017-12-28 12:42

  1-9 月公司业绩同比增加24%:公司1-9 月实现停业收入159.37 亿元,同比增加12.21%,实现归属净利润、扣非归属净利润19.68 亿元、18.56 亿元,公司16 年12 月收购正泰新能源100%股权,同比调整后增速24.27%、49.85%。

  低压电器行业苏醒,业绩持续不变增加:受益于行业苏醒,公司作为行业龙头,低压电器产销增加,前三季度低压电器营业实现停业收入63.54 亿元。并聚焦于高端市场,开辟新产物新市场,挖掘成长潜力。将来公司将基于财产协同,把握新能源成长契机和电改机缘,实现向全球领先的聪慧能源处理方案供应商的逾越式成长。

  拓展新能源营业,打通渠道结构户用:公司持续拓展光伏电站,上半年实现地面及屋顶电站新增并网容量220MW,在建项目363MW。并凭仗渠道劣势,实现户用分布式电站并网容量22.65MW。公司加大技改投入,成功出产高效双玻组件、高效半片组件等新手艺,通过EPC 营业带动组件发卖,取得山东、长兴、河南、台州等多个项目,并与法国Engie、欧洲Autarco 及巴西Actis 等展开供货合作。前三季度实现停业收入34.62 亿元。

  盈利预测:公司为低压电器龙头,受益于行业苏醒,收入及利润增加。同时,公司拓展新能源板块营业,凭仗渠道劣势进入户用分布式细分范畴,加快EPC 扶植,并带动自产组件发卖。我们估计公司2017-2019 年EPS别离为EPS 为1.24 元、1.50 元、1.77 元,对应PE 为20.1 倍、16.6 倍、14.1 倍,增持!


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